第三阶段的课，费老师只讲一个东西：现金流量表。
他开场就把话撂下了：利润是观点，现金是事实。一家公司可以连年盈利，照样倒闭——因为它赚的是应收账款，是纸面上的富贵。供应商要钱，银行要钱，员工要钱，没人收你报表上的利润。现金流量表，就是把利润打回原形的那面照妖镜。
他把表的结构画在黑板上：三块。经营活动，投资活动，筹资活动。看经营现金流，要和净利润对比着看。净利润四十六亿，经营现金流十九亿，净现比不到零点五——说明什么？说明赚的钱，一半以上还在别人兜里。利润进了报表，现金没进门。
看投资现金流，看这家公司是在花钱扩张，还是花钱填坑。看筹资现金流，看它是借钱续命，还是还钱卸担子。
奥米把百里近十年的现金流量表打印出来，铺在会议室的地板上，一张一张地看，像看心电图。
看到第七年，她发现了规律：每年四季度，经营现金流都会异常冲高，一季度又回落。
费老师凑过来看了一眼：年底回款冲业绩。业内叫洗大澡前先把澡堂子填满。
那明年一季度呢？
一季度必回落。费老师说，压岁钱花完了，年也过完了。
奥米在白板上写下结论：裘家的现金流，一半是借的，一半是催的，真正自己挣的，没几成。这样的帝国，看着高，根基是沙。
她又问了一个更深的问题：老师，那像我们这样的收购方，看这张表看什么？
费老师竖起两根手指。第一，看真实现金。账上的钱减去受限资金，才是能动用的。第二，看时间的错配——现金流的缺口不可怕，可怕的是缺口出现的时间，正好撞上债务到期的时间。错配，是资金链断裂的真正死因。
奥米想起自己的模型，想起明年三季度那个负值。
她在笔记本上写：百里的死穴不在业务，在时间。
写完这行字，她抬起头，对费老师说：老师，我今天算是明白了，为什么您第一课说，先学不死，再学赚钱。
课程结束后，费老师留了作业：回去找三家上市公司，把它们的现金流量表和利润表并排贴出来，找出净现比最低的那家，写出你的判断。
奥米选的三家，是百里，和两家同行。贴出来的结果触目惊心：百里的净现比是零点四，同行分别是零点九和一点一。
她在这份作业的最后写：利润是故事，现金流是证词。一家公司可以连续三年把故事讲得漂亮，但第四年，证词会把它钉在墙上。
交作业的时候，费老师看了很久，说：小奥，你知道净现比这个东西，当年是谁第一个教我的吗？
谁？
你母亲。费老师的眼神柔和下来，九八年，她在电台里讲现金流量表，我在收音机前听的。那时候全中国的股民都在看利润，只有她在讲现金。她说，利润是观点，现金是事实。我记了二十年，今天原样传给你。
奥米握着作业本，半天没说话。
有些课，原来早就上过了。只是她坐在母亲的子宫里，没来得及记笔记。
费老师笑了：因为死了的人，没资格谈赚钱。